东南亚废铝市场止跌反弹 本周东南亚废铝市场整体回暖。马来西亚Tense价格上涨100美元/吨至2700美元/吨，Talon上涨500令吉/吨至14250令吉/吨，UBC上涨325令吉/吨至9950令吉/吨；泰国Talon及UBC价格分别上涨至110000泰铢/吨及82000泰铢/吨。 市场反馈显示，尽管本周LME铝价有所回落，但多数废铝供应商并未跟随下调报价，仅个别企业根据市场情况进行小幅调整。目前原料供应仍相对有限，低价出货意愿不高，废铝价格整体维持坚挺。 与此同时，市场成交较前几周略有改善，但整体仍以刚需采购为主，终端需求恢复有限，市场参与者对后市仍保持谨慎观望。 ADC12价格继续走弱 原料与成品走势进一步分化 与废铝市场形成对比，本周东南亚ADC12市场继续偏弱运行。马来西亚ADC12内贸价格由12.85令吉/公斤下调至12.65令吉/公斤，FOB报价由3120美元/吨下调至3100美元/吨；泰国内贸价格亦由104.5泰铢/公斤下调至104泰铢/公斤。 目前多数企业报价整体保持稳定，仅个别企业将报价调整至3060美元/吨、103.5泰铢/公斤附近，以贴近市场实际成交水平。企业普遍反馈，下游需求虽较前期略有改善，但整体成交仍较为清淡，新订单释放有限，市场仍以按需采购为主。 此外，近期印度市场成交较前期有所放缓，市场仍有零星成交，整体交易氛围偏淡，买家普遍观望后市价格走势，更倾向于采购价格具有竞争力的货源。 值得关注的是，本周废铝价格率先止跌反弹，而ADC12价格仍继续走弱，原料与成品价格走势进一步分化，反映终端需求恢复速度仍慢于原料端，短期再生铝企业利润空间或将继续受到挤压。 美国232政策成为市场关注焦点 近期，多位海外客户持续关注美国 232条款 最新进展，并询问其对全球废铝贸易流向的潜在影响。市场普遍认为，若后续美国进一步加强本土废铝资源留存，高品质废铝出口或将减少，亚洲废铝供应趋紧预期或将升温，并可能对东南亚及印度等进口市场形成一定支撑。 不过，目前相关政策尚未完全明朗，市场实际贸易格局暂未出现明显变化，后续仍需持续关注政策进展及实施细则。 后市展望 整体来看，本周东南亚再生铝市场呈现 "废铝止跌反弹、ADC12延续承压" 的分化格局。废铝市场受供应偏紧支撑，价格整体回升；而ADC12市场受终端需求恢复缓慢及成交偏淡影响，价格仍小幅走弱。 短期来看，市场关注点正逐步由价格波动转向政策及贸易环境变化，美国232政策后续进展以及终端需求恢复情况，预计仍将是影响海外废铝及再生铝市场的重要因素。预计短期东南亚再生铝市场仍将维持震荡运行。

7月23日（周四），南非多元化矿企非洲Rainbow Minerals（ARM）发布公告称，公司董事会已批准分阶段投入152亿兰特（折合9.2728亿美元）升级旗下Bokoni铂族金属矿区，同时批准重启Nkomati镍矿开采业务。 该南非综合矿业企业在声明中表示，尽管纯电动汽车无需尾气净化装置，预计会对铂族金属需求产生一定冲击，但铂族金属行业前景整体向好；铂族金属主要用于汽车尾气催化转化器，可有效降低机动车尾气污染物排放。 ARM称，Bokoni扩建项目将在现有月处理60,000吨的选矿厂的基础上新建一座月处理能力120,000吨的铂族金属选矿厂。新建选矿厂预计2030年正式投产。 ARM预计Bokoni项目将于2032年达到稳产状态，自该年起铂族金属年产量介于35万至40万盎司之间。该公司在截至2025年6月的财年中，铂族金属产量为615,719盎司。 ARM于2025年6月暂停了Bokoni的运营，称其每月6万吨的较小采选产能不足以抵消固定成本并维持盈利。 这家同时拥有铁矿石、锰矿和煤炭资产的公司表示，在与瑞典Boliden公司达成有条件的承购协议后，已重启Nkomati的露天开采作业及镍精矿生产。 Nkomati矿因运营成本上升和镍价低迷导致持续财务亏损，于2021年进入维护保养状态。 ARM于2025年7月在前合资伙伴诺里尔斯克镍业（Nornickel）退出后取得Nkomati的完全控制权，计划斥资4,600万美元重启镍矿开采，年产镍精矿56,065吨。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月23日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格大幅下跌影响，下降约1650元/吨；SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约5500元/吨，成本端拖累明显。加工费方面，目前头部正极企业发布涨价函，最终结果仍未确定，当前主流电芯厂以联动磷酸/磷酸铁价格或一口价三种方式进行结算，下半年，以一口价形式结算的加工费是否调整尚待确认。定价模式上，头部电芯厂仅对其核心依赖的正极供应商采用价格联动机制，其余多数供应商仍按季度或半年度一口价结算；中尾部电芯厂则普遍采用价格联动模式。 生产与出货预期方面，7月磷酸铁锂全行业出货环比增幅约7%，符合此前预期，主要支撑来自储能需求稳定增长及商用重卡领域的实际订单拉动，乘用车需求亦保持平稳。8月出货环比预计增长4%-5%，增量相对温和，主因部分新产能虽已落地但尚处调试阶段，有效释放有限；9月将迎来产能集中放量，叠加乘用车、商用车需求同步缓慢爬坡，有望形成“金九银十”的初步行情。目前下游电芯厂对8-9月排产计划尚未最终敲定，7月底将完成最后一轮调研，届时对9月实际增量规模将有更明确判断。 目前铁锂厂开工率接近80%，开工情况出现结两级分化，头部企业优质货源较为抢手，但中尾部企业由于自身技术原因导致订单不足，产线仍未开满。 原料价格方面，临近月底，磷酸铁企业即将与铁锂厂展开新一轮价格谈判。当前磷酸等原料价格较五、六月份有所回落，但下游正极厂对涨价的接受度明显转弱；同时磷酸铁企业开工率维持高位，紧俏货源挺价意愿较强，降价空间有限。下周将迎来磷酸铁价格明确调整节点，预计双方博弈将较为激烈。非一体化铁锂企业的原料成本压力仍存，利润空间持续承压。 下游需求与库存方面，本周市场需求仍有不错增量，储能及商用车方向表现尤为突出，动力电芯需求保持稳健，共同支撑磷酸铁锂正极出货向好。库存方面，部分铁锂企业反馈下游需求转好导致成品库存天数有所下降，且下游提货积极性较之前有所好转。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     2026年上半年，受地缘冲突、出口禁令、物流中断等多重因素冲击，中国硫磺进口大幅萎缩，国内硫酸产量承压，硫酸出口在政策作用下于6月几乎归零。以下从价格、产量、硫磺进出口、硫酸进出口四个维度展开分析。 一、 价格 ：硫磺暴涨后回落，硫酸被动跟涨     2026年上半年，SMM硫磺（EXW山东）价格从年初的4180元/吨起步，经历“ 温和起步—3月转折—4-5月加速—6月见顶—7月回落 ”五个阶段。1-2月价格在4000-4200元/吨区间窄幅波动；3月地缘冲突全面爆发，价格从4150元/吨快速拉涨至6090元/吨，单月涨幅近2000元/吨；4-5月涨势持续，价格中枢逐级上移至6500-7800元/吨；6月进入极端状态，6月16日触及10353.5元/吨的历史峰值，较年初涨幅达148%。7月价格有所回落，截至7月23日报9428.5元/吨，较高位回调近1000元/吨。     SMM铜冶炼酸指数从年初的919.5元/吨震荡上行，1-2月指数在900-960元/吨区间窄幅波动；3月随硫磺暴涨快速攀升至1235.5元/吨；4月进一步升至1657元/吨；5-6月进入1650-1750元/吨高位区间；7月初冲高至1789元/吨后小幅回落，截至7月17日报1763元/吨。硫酸涨幅约92%，不及硫磺的一半，反映出冶炼酸成本结构优于硫磺制酸——硫磺价格的大幅波动并未同等幅度传导至硫酸端。 二、 产量 ：全国同比降1.6%，区域分化加剧     据国家统计局数据， 2026年1-5月全国硫酸（折100%）累计产量为4429.3万吨，同比下降1.6% 。累计增速从3月的6.2%逐月回落至4月的-2.2%和5月的-1.6%，边际走弱明显。从单月产量推算， 5月产量约721.6万吨，较上年同期下降约19.4% ，上游成本高企对硫酸生产的抑制效应持续显现。     分地区看，产量排名前五的省份为 云南（668.09万吨）、山东（366.50万吨）、安徽（359.35万吨）、贵州（290.48万吨）和湖北（273.95万吨） 。安徽受益于冶炼酸产能释放，产量同比增长20%，是全国增量最大的省份；湖北同比下滑53%，产量近乎腰斩，与省内磷肥企业开工率持续低位、部分装置停产检修有关；云南微降0.7%，贵州下降6.8%，传统磷肥大省产量承压，反映出磷肥需求疲软对上游硫酸生产的传导。内蒙古、四川、江西等地产量同比变动幅度较小。     区域分化的背后是不同原料路线成本竞争力的差异。在硫磺价格高企的背景下，冶炼酸（以铜、锌冶炼副产品形式产出）较硫磺制酸具备显著成本优势。安徽等拥有大型铜冶炼基地的省份产量增长，而湖北、贵州、云南等磷肥配套酸产能集中的区域，因硫磺制酸占比较高，成本压力下产量普遍下滑。 三、 硫磺进出口 ：总量腰斩，来源格局重塑     海关数据显示，2026年1-6月中国天然硫磺进口量分别为49.72万吨、53.81万吨、51.63万吨、29.55万吨、26.83万吨和14.70万吨， 上半年合计约226.2万吨 。以天然硫磺与精制硫磺合计口径计算，2025年同期为约534.5万吨，2026年同比 下降约57.7% 。进口萎缩呈逐月加剧态势：1-3月月均约51.7万吨，4月环比骤降43%，5-6月进一步降至20万吨左右。6月14.70万吨创下近年单月进口量最低纪录之一。     进口来源格局发生根本性转变。以1月与6月对比： 中东五国（阿联酋、沙特、科威特、卡塔尔、阿曼）合计进口量 从20.25万吨降至0.77万吨， 占比从40.7%骤降至5.2% ，中东货源接近归零；加拿大从1月的9.73万吨增至6月的5.76万吨，6月占比达39.2%，取代中东成为当月最大供应来源，上半年累计对华出口约34.12万吨，占总进口量约15%；韩国1-6月对华出口从11.85万吨逐月降至4.33万吨，始终维持一定规模；哈萨克斯坦1-5月无对华出口，6月仅0.31万吨。     精制硫磺（纯度≥99.95%）方面，1-6月累计进口约363.9吨，其中加拿大约占77%。精制硫磺出口量在5-6月明显放量（160吨和121.2吨），反映在天然硫磺进口受阻、国内价格高企的背景下，部分精制资源转向海外市场寻求溢价。     天然硫磺进口量的逐月萎缩与国内价格的逐级上涨形成清晰镜像：1-3月进口量维持在50万吨以上时，国内价格在4000-6000元/吨区间；4月降至29.55万吨后价格突破6500元/吨；5-6月降至20万吨左右时，价格分别冲至7500-7800元/吨和突破万元大关。进口供应持续收紧是驱动国内价格暴涨的核心基本面因素。 四、 硫酸进出口 ：进口微乎其微，出口6月归零     2026年上半年，中国硫酸进口量始终处于 极低水平 ，1-6月分别为1.72万吨、0.94万吨、0.09万吨、1.71万吨、0.09万吨和1.79万吨，月均不足1.2万吨，与国内月均约700万吨的产量相比几乎可以忽略，对国内市场供需及价格毫无影响。     出口端则经历“先高后崩”。1月出口24.25万吨，为上半年峰值；2-5月维持在11.6-14.3万吨区间，月均约13.5万吨；6月骤降至980.12吨，环比降幅超99%，几乎完全停滞。出口锐减的直接原因是自5月1日起普通硫酸出口正式暂停，效果充分显现。     从出口流向看，1-5月主要目的地为 智利 （累计约29.53万吨，占同期出口总量约37.7%）、 印度尼西亚 （约21.93万吨）、 印度 （一季度约9.96万吨）、 沙特阿拉伯 （2-4月约10.15万吨）等。 6月所有主要目的地出口均归零 。     上半年中国硫酸贸易呈现“极低进口+先出后停”格局。1-5月累计出口约78.4万吨，月均约15.7万吨，中国维持净出口国地位；6月出口归零，意味着每月约10-15万吨原本流向海外市场的硫酸被迫回流国内，对沿海局部市场形成供给压力，但在国内月均约700万吨的产量面前占比有限，对整体供需格局冲击相对可控。 五、总结     2026年上半年，中国硫市场经历了“进口崩盘—产量承压—出口停滞”的完整传导链条，核心数据： 进口 ：天然硫磺进口量从1月的49.72万吨降至6月的14.70万吨，以天然硫磺与精制硫磺合计口径计算，同比下降约57.7%，中东货源占比从近四成降至5%； 产量 ：1-5月全国硫酸产量同比下降1.6%，湖北、贵州、云南等传统磷肥产区降幅显著，安徽等冶炼酸集中区域逆势增长； 出口 ：硫酸出口在6月几乎归零，每月约10-15万吨出口资源回流国内； 价格 ：硫磺从年初4180元/吨飙升至6月峰值10353.5元/吨，铜冶炼酸指数较年初上涨约92%。     展望下半年，霍尔木兹海峡通航进展及硫磺产能释放速度仍是决定硫磺供应和价格方向的核心变量。若供应端无明显改善，国内硫磺市场偏紧格局短期难以逆转，硫酸行业预计将延续“成本强推、需求弱接”的高位震荡格局，区域分化亦将持续——冶炼酸产能集中区域有望保持相对优势，而依赖外购硫磺制酸的区域仍将面临较大成本压力。

SMM7月23日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6350-6800元/锂点，价格环比上周四成交也持续下跌。主因本周碳酸锂周一至周三持续下跌，进一步带动铁锂黑粉价格小幅下调。而目前铁锂电池黑粉价格为5650-6000元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76-78%左右，市场开始陆续有低价成交，区间低幅系数下跌；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数也持续下跌，周一电钴价格持续下跌，硫酸钴价格也持续下跌叠加终端消费市场需求冷淡，上游湿法企业采买成交清淡。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711